第十八集 高街貨輪證會否影響發行人的開價質素？

經常聽到發行人提醒投資者，要小心高街貨產品的風險，到底這類產品如何影響開價質素？

作為流動量提供者，發行人有責任依照聯交所的《業界準則》作出報價，即掛出買入及賣出盤以保持產品的流動量，方便投資者作出入市部署。《業界準則》規定產品街貨低於50%時，發行人需要為產品提供「主動報價」，但開價積極性如買賣差價、買賣盤大小、開價穩定性等，就因應不同發行人作風而有別。

因此，除了留意發行人開價質素，當產品的街貨量增加至較高水平時，就多加了一份不確定性，因為市場價格有機會受市場情緒影響而偏離其理論價格及槓桿效果。

較常見的例子，一些貼近收回價牛熊證，投資者為爭相於收回前沽出，有機會令價格較理論為低。相反，在相關資產急升而投資者心急追入牛證或是認購證之時，亦有機會將價格搶高。

所以，投資者無論在買入前，或在持倉期間，都應該每日緊貼產品街貨情況。

欲了解產品街貨量變化，只需登入法興網站輸入產品上市編號，頁面中有多個街貨圖表提供不同資料。若查詢是恒指牛熊證的話，在報價下方更會出現「街貨圖」，裡面顯示出不同收回區的整體街貨情況，左邊為牛證，右邊為熊證。

此外，圖表下方有另一幅產品價格走勢圖，比較產品與相關資產的追蹤表現，在下方「莊家活動」一圖，以棒型圖方式反映莊家活動情況，綠色代表全日發行人買入、紅色代表發行人賣出、灰色則為散戶對盤。最後的圖表為每天收市街貨量的百分比(%)變化。

欲進一步觀察每天街貨及成交變化，右方列出「街貨量10日數據」，提供相關檔案以供下載。